Un nuevo informe conjunto de Bybit y Block Scholes revela que los mercados de derivados cripto han alcanzado niveles de posicionamiento extremo no vistos desde el colapso de FTX en noviembre de 2022. El análisis publicado el 13 de febrero de 2026 en Dubái destaca concentraciones significativas en contratos de futuros y opciones que podrían señalar volatilidad futura en el sector de criptomonedas. Según el documento, estos indicadores reflejan cambios importantes en el comportamiento de los inversores institucionales y minoristas.
El reporte indica que múltiples métricas de posicionamiento en derivados han superado umbrales históricos, concentrándose principalmente en Bitcoin y Ethereum. Las plataformas de intercambio han registrado aumentos sustanciales en el interés abierto, lo que sugiere una creciente participación en productos apalancados.
Análisis del posicionamiento en derivados cripto
Según Block Scholes, la firma de análisis especializada en criptoactivos, el posicionamiento extremo en mercados de derivados cripto se manifiesta en ratios de opciones put-call desbalanceados y concentración inusual en strikes específicos. El informe señala que estas condiciones históricamente han precedido períodos de alta volatilidad. Sin embargo, los analistas advierten que el contexto actual difiere significativamente del entorno de mercado previo a la caída de FTX.
La investigación documenta que el interés abierto agregado en futuros perpetuos ha crecido aproximadamente un 180% desde los mínimos post-FTX de 2022. Additionally, la actividad en opciones muestra preferencias direccionales marcadas, con imbalances notorios entre posiciones largas y cortas en vencimientos clave.
Comparación con el colapso de FTX
El análisis establece paralelos con noviembre de 2022, cuando los derivados de criptomonedas mostraron señales similares de concentración extrema días antes del colapso del exchange FTX. No obstante, el reporte enfatiza diferencias fundamentales en la estructura actual del mercado. La liquidez ha mejorado sustancialmente y los marcos regulatorios han evolucionado desde entonces, según observan los autores.
Bybit, uno de los principales exchanges de derivados cripto a nivel mundial, contribuyó con datos propios de su plataforma para el análisis. La compañía indicó que los volúmenes de trading en derivados han experimentado incrementos sostenidos durante el primer trimestre de 2026, reflejando renovado interés institucional.
Implicaciones para traders e instituciones
El documento destaca que posiciones apalancadas concentradas pueden amplificar movimientos de precio en ambas direcciones. Los gestores de riesgo institucionales deberían considerar estos indicadores al calibrar exposiciones, sugiere el reporte. Meanwhile, los traders minoristas enfrentan riesgos elevados de liquidaciones forzadas si las condiciones de mercado cambian abruptamente.
Los datos de financiación en futuros perpetuos también muestran tasas persistentemente elevadas, lo que típicamente indica predominancia de posiciones largas apalancadas. Este fenómeno ha caracterizado periodos previos de correcciones pronunciadas en el mercado cripto.
Contexto regulatorio y maduración del mercado
In contrast con 2022, el entorno regulatorio actual presenta mayor claridad en jurisdicciones clave. Los exchanges de derivados cripto operan bajo supervisión más estricta en múltiples regiones, lo que podría mitigar riesgos sistémicos. El reporte reconoce estos avances pero advierte que la concentración extrema en posiciones derivadas mantiene potencial disruptivo independientemente de las mejoras regulatorias.
Block Scholes utiliza modelos cuantitativos propietarios para evaluar estos patrones de posicionamiento. La firma señala que sus métricas de “extremidad” comparan distribuciones actuales de posiciones contra datos históricos de cinco años en mercados de opciones y futuros.
Los próximos vencimientos de opciones programados para finales de febrero y marzo de 2026 podrían catalizar movimientos significativos de precio, según proyecta el análisis. Los participantes del mercado estarán atentos a cómo evolucionan las tasas de financiación y el interés abierto en las próximas semanas. La publicación del siguiente reporte trimestral de Bybit y Block Scholes, prevista para mayo, proporcionará datos actualizados sobre si estas condiciones extremas persisten o se normalizan tras los vencimientos de contratos del primer trimestre.
